Nella prima metà del 2026, la resina in pasta di cloruro di polivinile ha continuato a diminuire a causa degli elevati costi delle materie prime e della debole domanda durante la bassa stagione. Il metodo del carburo di calcio dell'industria era redditizio e il metodo dell'etilene era in perdita di denaro, compensando di fatto l'eccesso di offerta nazionale attraverso le esportazioni. Nella seconda metà dell’anno, il mantenimento a breve termine combinato con i benefici delle esportazioni ha determinato aspettative sui prezzi, ma il calo dei costi ha soppresso l’aumento. L'aggiunta di nuove attrezzature alla fine dell'anno aumenterà ancora una volta la pressione sull'offerta e sulle scorte.
Nella prima metà del 2026, il mercato della resina in pasta di PVC subirà una tendenza prima al rialzo e poi al ribasso. All’inizio dell’anno, i conflitti geopolitici hanno interrotto la catena di fornitura, provocando un aumento significativo del prezzo della materia prima principale, il cloruro di vinile, che a sua volta ha fatto lievitare il prezzo della resina in pasta dal lato dei costi; Il prezzo elevato delle materie prime comprime i profitti delle imprese e le attrezzature per il processo dell'etilene sono le prime a ridurre la produzione. Insieme alla carenza di ordini a valle come guanti e giocattoli, la principale forza trainante del mercato si è spostata dai costi alla domanda e all’offerta. A maggio, il sostegno per le materie prime si è indebolito, insieme al rallentamento della tradizionale bassa stagione, e i prezzi hanno continuato a scendere. Alla fine di giugno il mercato si è leggermente stabilizzato, ma non è riuscito a invertire la tendenza generale al ribasso della prima metà dell’anno.
1、 Nel complesso, l'andamento dei prezzi spot della resina in pasta di PVC mostra che nella prima metà del 2026, il mercato della resina in pasta di PVC completerà una transizione logica da guidato dai costi a guidato da domanda e offerta.
Nel primo trimestre il mercato ha fatto affidamento interamente sul sostegno dei costi e i conflitti geopolitici hanno fatto lievitare i prezzi internazionali delle materie prime. Il cloruro di vinile è aumentato di oltre il 70% rispetto al minimo registrato nel 2025, aumentando significativamente il costo di produzione della resina in pasta. I produttori si sono concentrati sull'aumento dei prezzi e, alla fine di marzo, il prezzo principale nel mercato di Jiangsu è salito a 8100-8700 yuan/ton, con un aumento inferiore di oltre il 30%. Esiste una significativa differenziazione dal lato dell’offerta, con le imprese che producono etilene che fanno affidamento sul cloruro di vinile importato. A causa della carenza di materie prime, il tasso operativo è sceso al minimo del 55%; Le materie prime per il metodo del carburo di calcio sono autosufficienti a livello nazionale e rappresentano oltre il 70% della capacità produttiva e il tasso operativo è stabile intorno all'85%.
Nel secondo trimestre, il mercato si è spostato verso un gioco domanda-offerta e i prezzi erano sotto pressione e si sono indeboliti. Da aprile, le intenzioni di acquisto dei downstream sono state lente e i prezzi spot hanno continuato a scendere. A maggio sono scesi al minimo dell'anno e alla fine di giugno avevano leggermente smesso di scendere. Sia l'offerta che la domanda del mercato sono deboli, insieme all'arrivo del ciclo di manutenzione annuale del settore. Le imprese hanno preso l’iniziativa per ridurre gli oneri e alleviare la pressione sulle scorte. Di conseguenza, il tasso di utilizzo della capacità del settore è sceso al 68% entro la fine di giugno. Da giugno ad agosto è un tradizionale periodo di bassa stagione per la domanda, con una domanda debole di materiali generali sfusi e materiali per guanti, e le fabbriche a valle che mantengono i rifornimenti solo per i bisogni essenziali.
Nel secondo trimestre, il mercato si è spostato verso un gioco domanda-offerta e i prezzi erano sotto pressione e si sono indeboliti. Da aprile, le intenzioni di acquisto dei downstream sono state lente e i prezzi spot hanno continuato a scendere. A maggio sono scesi al minimo dell'anno e alla fine di giugno avevano leggermente smesso di scendere. Sia l'offerta che la domanda del mercato sono deboli, insieme all'arrivo del ciclo di manutenzione annuale del settore. Le imprese hanno preso l’iniziativa per ridurre gli oneri e alleviare la pressione sulle scorte. Di conseguenza, il tasso di utilizzo della capacità del settore è sceso al 68% entro la fine di giugno. Da giugno ad agosto è un tradizionale periodo di bassa stagione per la domanda, con una domanda debole di materiali generali sfusi e materiali per guanti, e le fabbriche a valle che mantengono i rifornimenti solo per i bisogni essenziali.
2、 Cambiamenti nella fornitura di resina in pasta di PVC nella prima metà dell'anno
Nella prima metà del 2026, la produzione totale di EPVC in Cina è stata di 638.000 tonnellate, in leggero calo dello 0,6% rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso, che era di 642.000 tonnellate. Il volume totale dell’offerta ha subito variazioni limitate, ma le differenze strutturali nella produzione mensile sono state evidenti. L'industria ha funzionato senza intoppi da gennaio a marzo, con una produzione mensile compresa tra 105.000 e 116.000 tonnellate e un tasso di utilizzo della capacità dal 78% all'81%, che è sostanzialmente lo stesso dello stesso periodo degli anni precedenti. Aprile è diventato un punto di svolta chiave nel mercato, con una diminuzione su base annua di 10 punti percentuali e una diminuzione mese su mese di 11 punti percentuali nel tasso di utilizzo della capacità produttiva. La produzione mensile di 98000 ton ha toccato il valore più basso nella prima metà dell'anno, principalmente a causa della compressione dei profitti per le imprese che producono etilene causata dall'aumento dei prezzi delle materie prime, e della concentrazione dell'industria sulla riduzione e sul mantenimento del carico negativo. A partire da maggio a giugno, il progetto si riprenderà gradualmente, ma il tasso di utilizzo della capacità è ancora inferiore di 6-8 punti percentuali rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso, indicando una debole ripresa.
Nella prima metà dell’anno, il mercato d’importazione ha mostrato un modello di riduzione dei volumi e aumento dei prezzi. Il volume cumulativo delle importazioni da gennaio ad aprile è diminuito del 9% su base annua e la causa principale è stata la debole domanda a valle. Il calo della produzione interna non ha guidato l’aumento delle importazioni. Da un lato, gli ordini di prodotti derivati in Cina sono diminuiti e il consumo di materie prime si è indebolito; D’altro canto, il conflitto geopolitico in Medio Oriente ha trascinato al ribasso la produzione degli impianti di etilene esteri, causando una contrazione nella fornitura di beni esteri. Nel mese di maggio, il prezzo medio di importazione è salito a $1190/ton. L’aumento dei prezzi è stato dominato dai costi di produzione all’estero e dalle fluttuazioni dei tassi di cambio, non dalla domanda interna. La fonte delle merci importate dipendeva fortemente da Taiwan e dalla Cina.
3、 Cambiamenti nel consumo di resina in pasta di PVC nella prima metà dell'anno
Nella prima metà del 2026, i profitti della filiera della resina in pasta di PVC si concentreranno verso la produzione di carburo di calcio. La causa principale della differenziazione dei profitti risiede nelle differenze nei costi delle materie prime a monte e nella debole domanda a valle, che porta a una scarsa trasmissione dei costi.
La caratteristica più significativa del settore nella prima metà del 2026 è il crescente divario di profitto tra i diversi percorsi di processo. Il metodo del carburo di calcio si basa sulle risorse nazionali di carbone, con materie prime di carburo di calcio autosufficienti e controllabili ed è meno influenzato dalle fluttuazioni del mercato internazionale. L'andamento degli utili nella prima metà dell'anno è stabile; Il processo dell’etilene è fortemente dipendente dal VCM importato e, nel primo trimestre, i prezzi internazionali del petrolio sono aumentati, insieme ai tagli alla produzione degli impianti all’estero, determinando un aumento significativo dei prezzi del cloruro di vinile, erodendo direttamente i profitti delle imprese di lavorazione dell’etilene e la maggior parte delle imprese è caduta in perdite.
Il mercato delle esportazioni ha registrato buoni risultati nella prima metà dell'anno, con un aumento su base annua del 60,77% nel volume delle esportazioni di maggio. Il flusso di esportazioni si è gradualmente diversificato e la Russia è rimasta il maggiore esportatore. Da gennaio ad aprile sono state esportate in Russia complessivamente 20.300 tonnellate, pari al 39,61% del totale delle esportazioni; Il volume mensile delle esportazioni del Vietnam ha superato la Russia a maggio, con 5.850 tonnellate spedite quel mese, pari al 34,05%, e un prezzo medio di 926 dollari per tonnellata. La ripresa della domanda locale di pelle sintetica e carta da parati ha spinto gli appalti; L’offerta di strutture all’estero è scarsa in molti luoghi e gli ordini di acquisto dall’estero si stanno spostando verso quelli nazionali; In combinazione con l’adeguamento delle politiche di riduzione delle tasse sulle esportazioni nella prima metà dell’anno, le imprese si sono concentrate sulle spedizioni nel primo trimestre, determinando un aumento significativo delle esportazioni. In un contesto di domanda interna fiacca e di bassa produzione industriale, le esportazioni alleviano efficacemente la pressione dell’eccesso di offerta interna.
4、 Cambiamenti nell'equilibrio tra domanda e offerta di resina in pasta di PVC nella prima metà dell'anno
Nella prima metà del 2026, il modello complessivo di domanda e offerta di resina in pasta di PVC è stato debole, con solo un breve gap di offerta a marzo e un eccesso di offerta nel resto dei mesi, e il settore ha continuato a far fronte alla pressione delle scorte.
Il continuo allargamento del divario tra domanda e offerta da aprile a maggio fino al punto più alto è la causa principale del continuo calo dei prezzi spot. In questa fase, la produzione nazionale di piante è rimasta relativamente elevata, le intenzioni di acquisto a valle sono lente, la digestione dell’inventario sociale è lenta, le contraddizioni tra domanda e offerta si sono intensificate e il mercato ha aperto un canale discendente prolungato.
Nel mese di giugno i conflitti geopolitici in Medio Oriente si sono calmati e le perturbazioni geopolitiche su importazioni ed esportazioni si sono gradualmente attenuate. Il ritmo delle fonti di beni estere e delle esportazioni nazionali è tornato alla normalità e il divario tra domanda e offerta ha continuato a ridursi rispetto a un livello elevato. La pressione sull’offerta del mercato si è allentata e i prezzi hanno formato un supporto temporaneo a un livello basso.
5、 Divario tra domanda e offerta e previsioni sui prezzi della resina in pasta di PVC nella seconda metà dell'anno
A giudicare dai fondamentali della domanda e dell’offerta, luglio agosto o la seconda metà dell’anno è l’unico periodo finestra in cui si prevede che domanda e offerta siano tese. In questa fase, le imprese tradizionali stanno conducendo una manutenzione centralizzata e si prevede che il lato dell’offerta diminuirà; C'è spazio per una crescita incrementale delle esportazioni dal lato della domanda, con la ripresa della domanda indiana e l'aumento degli approvvigionamenti dalla Russia e da numerosi paesi. Si prevede che il miglioramento degli ordini di esportazione ridurrà il divario tra domanda e offerta e porterà persino a carenze di offerta a breve termine, spingendo i prezzi ad avere uno slancio al rialzo.
Tuttavia, il sostegno dal lato dei costi continua a indebolirsi, i prezzi internazionali del greggio sono diminuiti, le spedizioni attraverso lo stretto sono riprese, il cloruro di vinile è tornato al suo prezzo normale e i prezzi del carburo di calcio sono scesi contemporaneamente da livelli elevati. Lo spostamento verso il basso del centro di costo limiterà lo spazio per aumenti di prezzo. Tenendo conto sia dei fattori rialzisti che di quelli ribassisti, si prevede che il range operativo principale per la resina in pasta di PVC nella seconda metà dell'anno sarà di 6300-7400 yuan/ton.
A livello delle scorte, il rimbalzo della domanda di esportazioni porterà le scorte complessive ad essere inferiori nella seconda metà dell'anno rispetto alla prima metà; Alla fine dell’anno gli impianti di produzione nuovi e ripristinati verranno centralizzati e l’offerta del mercato aumenterà nuovamente. In quel momento, l’inventario potrebbe toccare il fondo e riprendersi.
Tuttavia, il sostegno dal lato dei costi continua a indebolirsi, i prezzi internazionali del greggio sono diminuiti, le spedizioni attraverso lo stretto sono riprese, il cloruro di vinile è tornato al suo prezzo normale e i prezzi del carburo di calcio sono scesi contemporaneamente da livelli elevati. Lo spostamento verso il basso del centro di costo limiterà lo spazio per aumenti di prezzo. Tenendo conto sia dei fattori rialzisti che di quelli ribassisti, si prevede che il range operativo principale per la resina in pasta di PVC nella seconda metà dell'anno sarà di 6300-7400 yuan/ton.
A livello delle scorte, il rimbalzo della domanda di esportazioni porterà le scorte complessive ad essere inferiori nella seconda metà dell'anno rispetto alla prima metà; Alla fine dell’anno gli impianti di produzione nuovi e ripristinati verranno centralizzati e l’offerta del mercato aumenterà nuovamente. In quel momento, l’inventario potrebbe toccare il fondo e riprendersi.