2026年上半期のPVCペースト樹脂市場の概況と動向展望

2026年上半期、塩ビペースト樹脂は原材料価格の高さとオフシーズンの需要低迷により下落が続いた。業界の炭化カルシウム法は利益を上げていましたが、エチレン法は損失を出しており、輸出を通じて国内の過剰供給を実質的に相殺していました。今年下半期は、短期メンテナンスと輸出の恩恵が価格期待をもたらしたが、コスト下落により上昇が抑制された。年末の新しい設備の追加により、供給と在庫の圧力が再び高まることになります。

2026年上半期のPVCペースト樹脂市場は、まず上昇し、その後下落する傾向が見られます。年初、地政学的紛争によりサプライチェーンが混乱し、中核原料である塩化ビニルの価格が大幅に上昇し、コスト面でペースト樹脂の価格も上昇しました。高価な原材料が企業の利益を圧迫し、エチレンプロセス設備が真っ先に生産量を削減する。手袋やおもちゃなどの下流の注文が不足していることと相まって、市場の中心的な原動力はコストから需要と供給に移ってきています。 5月には、伝統的な閑散期の影響もあり、原材料への支持が弱まり、価格は下落し続けた。 6月下旬には市場は若干安定したが、今年上半期の全体的な下落傾向を逆転させるには至らなかった。

1、 全体として、PVC ペースト樹脂スポット価格の傾向は、2026 年上半期に PVC ペースト樹脂市場がコスト主導から需要と供給主導への論理的移行を完了することを示しています。

第1四半期、市場はコスト支持に全面的に依存しており、地政学的紛争により国際原材料価格が上昇した。塩化ビニルは2025年の安値から70％以上急騰し、ペースト樹脂の生産コストが大幅に上昇した。メーカー各社は値上げに注力し、3月下旬には江蘇市場の主流価格は1トン当たり8100～8700元まで急騰し、下値は30％以上上昇した。エチレンベースの企業は輸入塩化ビニルに依存しているため、供給面では大きな差別化が見られます。原材料不足により稼働率は最低55％まで低下。炭化カルシウム法の原料は生産能力の70％以上を国内で自給しており、稼働率は85％程度で安定しています。
第 2 四半期には、市場は需給ゲームに移行し、価格は圧力を受けて下落しました。 4月以降、川下の購買意欲は低迷しており、スポット価格は下落し続けている。 5月には今年の最低水準まで下落し、6月末までに若干下落が止まった。業界の年次メンテナンスサイクルの到来に伴い、市場の需要と供給はいずれも低迷しています。企業は負担を軽減し、在庫圧力を軽減するために率先して取り組んできました。その結果、業界の設備稼働率は6月末までに68％に低下した。 6月から8月は伝統的な需要のオフシーズンであり、一般的なバルク材料や手袋材料の需要が弱く、下流工場は必須ニーズの補充のみを維持しています。

2、上半期のPVCペースト樹脂供給量の推移

2026年上半期の中国におけるEPVCの総生産量は63万8000トンで、前年同期の64万2000トンと比べて0.6％わずかに減少した。総供給量の変化は限定的だが、月次生産量の構造的な違いが顕著だった。業界は1月から3月まで順調に操業し、月産生産量は10万5000トンから11万6000トン、稼働率は78％から81％でほぼ前年同期と同じでした。 4月は市場の重要な転換点となり、生産能力稼働率は前年比で10ポイント低下、前月比で11ポイント低下した。月間生産量98,000トンは、主に原材料価格の上昇によるエチレンベース企業の利益の圧縮と、業界のマイナス負荷の削減とメンテナンスへの集中により、上半期の最低値を記録した。 5月から6月にかけてプロジェクトは徐々に回復するが、稼働率は依然として前年同期に比べ6～8ポイント低く、回復力は弱い。

今年上半期の輸入市場は、数量減少と価格上昇のパターンを示した。 １～４月の累計輸入量は前年同期比９％減となり、下流需要の低迷が主な原因となった。国内生産の減少は輸入の増加を引き起こしていない。一方で、中国では下流製品の受注が減少し、原材料の消費が低迷している。一方で、中東の地政学的紛争により海外エチレンプラントの生産量が減少し、海外製品の供給が縮小しています。 5月の平均輸入価格はトン当たり1190ドルまで上昇した。価格上昇の主因は国内需要ではなく、海外での生産コストと為替レートの変動だった。輸入品の供給源は台湾、中国への依存度が高かった。

3、上半期のPVCペースト樹脂消費量の推移

2026 年上半期には、PVC ペースト樹脂産業チェーンの利益は炭化カルシウムの生産端に集中するでしょう。利益差別化の根本原因は、上流の原材料費の違いと、下流の需要が弱く、コストの伝達がうまくいかないことにあります。

2026年上半期の業界の最も大きな特徴は、異なるプロセスルート間の利益格差が拡大していることだ。炭化カルシウム法は国内の石炭資源に依存しており、炭化カルシウム原料は自給自足かつ制御可能であり、国際市場の変動の影響を受けにくい。上半期の収益実績は安定している。エチレンプロセスは輸入VCMに大きく依存しており、第1四半期には国際石油価格の上昇と海外工場の減産が重なり、塩化ビニル価格が大幅に高騰し、エチレンプロセス企業の利益を直接侵食し、ほとんどの企業が赤字に陥った。

今年上半期の輸出市場は好調で、5月の輸出量は前年同期比60.77％増加した。輸出の流れは徐々に多様化し、ロシアが最大の輸出国であり続けた。 1月から4月までに合計20300トンがロシアに輸出され、総輸出量の39.61％を占めた。ベトナムの月間輸出量は5月にロシアを上回り、同月の出荷量は5850トンで34.05％を占め、平均価格はトン当たり926ドルだった。合成皮革と壁紙の現地需要の回復により、調達が促進されました。多くの場所で海外施設の供給が逼迫しており、海外からの発注が国内発注に移行しつつある。今年上半期の輸出税還付政策の調整と相まって、企業は第1四半期に輸送に集中し、その結果、輸出が大幅に増加した。国内需要の低迷と工業生産の低迷を背景に、輸出は国内の供給過剰圧力を効果的に緩和している。

4、上半期の塩ビペースト樹脂の需給バランスの変化

2026年上半期、PVCペースト樹脂の全体的な需給パターンは緩く、3月に短期間の供給ギャップがあっただけで、残りの月は供給過剰となったため、業界は引き続き在庫圧力に直面した。

4月から5月にかけて需給ギャップが段階最高値まで拡大し続けていることが、スポット価格の継続的な下落の中心的な原因となっている。現段階では、国内工場の生産は相対的に高止まりしており、下流の購買意欲は低迷し、社会在庫の消化は遅れており、需給矛盾は激化しており、市場は持続的な下落経路を開いている。

6月に入ると中東の地政学的紛争は沈静化し、地政学に起因する輸出入の混乱も徐々に沈静化した。海外調達と国内輸出のペースは正常に戻り、需給ギャップは高水準から縮小を続けた。市場の供給圧力が弱まり、価格は低水準で一時的な支持線を形成した。

5、下半期の塩ビペースト樹脂の需給ギャップと価格予測

需給のファンダメンタルズから判断すると、需給逼迫が予想されるウインドウ期は7月8月か年後半だけだ。現段階では、主流企業は集中メンテナンスを行っており、供給側は縮小すると予想されます。インドの需要が回復し、ロシアや複数の国からの調達が増加しているため、需要側の輸出には漸進的な成長の余地がある。輸出受注の改善により需給ギャップが縮小し、さらには短期的な供給不足につながり、価格上昇の勢いが強まると予想される。
しかし、コスト面でのサポートは引き続き弱まり、国際原油価格は下落し、海峡横断輸送は再開され、塩化ビニルは通常の価格に戻り、炭化カルシウムの価格は高水準から同時に下落した。コストセンターの下方へのシフトにより、価格上昇の余地は制限されるでしょう。強気要因と弱気要因の両方を考慮すると、今年下半期のPVCペースト樹脂の主流の稼働範囲は6,300〜7,400元/トンになると予測されます。
在庫レベルでは、輸出需要の回復により、下半期の在庫全体が上半期に比べて減少する見込みです。年末には、新規および再開された生産施設が集中配置され、市場への供給が再び増加する予定です。そのとき、在庫は底を打って反発する可能性があります。